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经济增长不能只靠货币宽松

2015-10-21

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随着美日等国大选结束,货币宽松政策进一步开启,美联储日前推出QE4,日本宣布扩大资产购买力度从91万亿日元到101万亿日元。
  对于上述操作,市场反应相对平淡,量化宽松货币政策效果日渐式微。究其原因,经济增长依靠劳动力、资本、技术进步和制度建设等,单纯释放流动性并不能解决所有经济问题,尤其是中长期问题,通过调控货币只能解决短期的经济波动问题,日本在零利率基础上持续量化宽松,但经济持续的低迷已实证了这个问题。
  从2008年以后,除中国外全球主要经济体的经济增长来看,美国要显著好于欧洲和日本,其主要的原因并不在于美联储的QE,而在于美国市场化机制的自我调节,劳动力市场的灵活性使得企业的成本出现下降,以苹果、亚马逊等为代表的高科技公司持续的创新推动了经济的恢复。另外一个例子就是韩国,韩国在三星和现代等公司持续的创新技术进步的推动下,经济在危机后得到了较快的恢复。
  也许未来还可能会有QE5,但对于实体经济而言,创新、技术进步和制度建设才是解决长期经济增长之道,对于单个企业来说,创新和技术进步才是长期核心竞争力所在,也是我们投资研究时重点关注之处。 (作者系农银平衡双利混
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合基金经理、农银行业轮动股票基金经理